近日，上市不到两个月的爱丽家居(603221.SH)公布的年报成绩单并不好看：2019年公司实现利润总额1.86亿元，同比下降19.48%;归属母公司净利润1.42亿元，同比下降18.99%;营业收入净额11.45亿元，同比下降16.53%。与此同时，销售毛利率同比减少1.23%;销售净利率为同比减少0.38%;净资产收益率同比减少14.29%。
对于国内用户来说，日常家用的地板一般都是瓷砖或木地板，说起PVC地板大家可能较为陌生。不过，爱丽家居凭借PVC地板业务成功上市。然而，伴随着境外疫情的持续恶化，对于近九成营收依靠出口的爱丽家居来说，未来业绩存在许多变数。新冠疫情也给PVC行业带来了影响：海外销售特别是线下实体店遭受重创。
另有券商分析师表示，境内外PVC上下游的需求疲弱，对欲登陆深交所中小板的海象新材的IPO进程也造成阻碍。
爱丽家居业绩下滑
据了解，PVC地板的主要原材料聚氯乙烯是一种环保无毒的可再生资源，随着人们环保意识的不断增强，在美国以及欧洲等发达国家和地区，PVC地板已逐步替代木地板、瓷砖、地毯等传统地面装饰材料。不过，PVC地板进入中国市场较晚，国内的消费观念仍偏好木地板等传统地面装饰材料。
中国是最主要的PVC地板生产国，从事PVC地板生产的企业较多。国内的企业主要以OEM、ODM(设计+生产)模式为国际地板品牌商和建材零售商代工为主，业务基本以出口为主，市场集中度不高，竞争较为激烈。近年来在市场需求扩大以及政府绿色环保政策的大力支持下，PVC地板行业获得了快速增长，行业整体技术水平和产品开发能力与以往相比均有所提升。2017年至2019年，我国出口PVC塑料地板金额从33.93亿美元增长到48.42亿美元，年均复合增长率达19.46%。
天眼查显示，爱丽家居是国内领先的PVC塑料地板生产及出口企业，主要为美国VERTEX进行贴牌服务。
不过记者发现，2017年至2019年，爱丽家居营收业绩经历“过山车”走势，如上所述，公司2019年业绩下滑明显。爱丽家居给出的解释是，公司受贸易摩擦影响，产品销售价格有所下调，以及贸易谈判阶段客户观望情绪导致订单量下降。
某期货公司分析师王冲对《华夏时报》记者表示，全球疫情持续恶化，可能引发经济活动的大幅收缩，无法给予PVC价格支撑。市场人士预计，即使近期PVC期货价格有所上升，但国内外暂无明显利好信号。预计短期内PVC现货市场将持续疲弱，对上下游相关企业的经营业绩也会造成影响。
海象新材出口退税疑问
PVC市场走势也对近期拟登陆资本市场的海象新材造成一定影响。据了解，此次海象新材拟发行新股数量不超过1834万股，募集资金约6.14亿元，保荐机构为申万宏源。
招股书显示，海象新材2016年、2017年、2018年及2019年上半年，公司营收分别为2.08亿元、3.89亿元、7.83亿元和3.71亿元，对应的净利润分别为1882.71万元、586.13万元、8957.33万元和5633万元。
从营收数据上看，海象新材近年来呈现持续增长的态势，但是净利润呈现“过山车走势”。
另外，近年来海象新材境外收入占营收的比例分别高达89.12%、97.84%、99.52%和99.71%。某券商分析师刘挺对《华夏时报》记者表示，海象新材2018年前后，营业收入波动较大。
2017年至2018年，海象新材的净利润分别同比增长-68.87%、1428.20%，净利润在2017年出现负增长后，2018年又出现接近于15倍的增长。有分析人士表示，2018年高额的利润中却有超过7成来自于出口退税。
2016年至2018年10月，海象新材PVC地板产品出口退税率为13%，自2018年11月1日起，海象新材产品出口退税率调整为16%。据招股书显示，2016年至2019年上半年，海象新材收到的出口退税金额分别为1428.71万元、3604.12万元、7826.01万元和5819.63万元，出口退税额占各期利润总额的比重分别为71.43%、360.01%、76.32%、92.81%。尤其是在2017年，若剔除近3600多万元的出口退税款，海象新材亏损超过3000万元。
刘挺表示，出口退税可能成为公司粉饰营收的工具。
此外，报告期内，海象新材还分别收到51.23万元、1090.88万元、1614.30万元的政府补助。2018年及2019年上半年，海象新材的政府补助金额较大，主要是因为其收到促进残疾人就业返还的增值税。
一系列问题，是否会成为IPO路上的拦路虎呢?《华夏时报》记者通过电话联系，并发送采访函，但截至记者发稿，并未收到相应的回复。
深陷美国专利侵犯诉讼
长久以来，PVC地板作为新型材料，专利研发技术要求较高，企业的竞争核心力也在于技术是否能领先同行。欧美企业在该领域发展至今已数十年，不管是销售渠道还是研发设计上都比中国同行企业更具优势。
但不少国际巨头看中发展中国家的成本优势，选择在华建设生产基地或直接采购OEM、ODM产品。这种生产模式，导致中国PVC地板企业对技术研发不重视，普遍以量为先。
爱丽家居主要为欧美等境外PVC塑料地板贸易商、品牌商提供ODM产品，而不是打造自己的品牌。公司按照客户的需求，组织工艺部门进行样品的开发设计以供客户选择，待客户确认后组织批量生产，生产完成后将货物送至港口装船报关出口发运至客户指定的国外交货地点，产品最终通过境外品牌商、贸易商的销售渠道对外销售。
这种类似富士康的代工模式，让爱丽家居的营收规模很大程度上受限于VERTEX的销售规模。据记者了解，爱丽家居的业绩高度依赖单一大客户美国企业VERTEX。2017年至2019年，VERTEX对爱丽家居贡献的销售收入，占各期营业收入的比例从来没有低于85%。面对VERTEX时，爱丽家居的议价能力自然非常有限。数据显示，公司向VERTEX销售的产品均价比较低，比起向其他客户销售的产品，均价甚至要低4.5%-16%。
国内部分企业看到了研发对企业核心竞争力的重要性，正逐步将发展的重心由数量发展转向质量发展，而专利是检验企业在质量发展上的一项重要指标。
2016年至2018年，爱丽家居的研发费用分别为312.07万元、414.69万元和1269.27万元，在营收中的占比分别为0.33%、0.39%和0.92%，尚不足百分之一;海象新材研发费用明显高于爱丽家居，分别为1231.26万元、1672.07万元和2358.06万元，占比为5.91%、4.3%和3.01%。
据国家专利网显示，海象新材的专利申请数量在PVC地板领域中位列全国前十强。但对比数据即可发现，该公司的专利数量离排名第一的泰州华丽塑料专利数量相差近24倍之多，比位列第二的江苏锐升新材专利数量相差4倍，在企业核心竞争力上仍与其他同行存在较大的差距。
正当海象新材持续向境外市场发力之际，2019年3月25日，海象新材因其对美出口、在美销售的塑胶地板及组件侵犯了Mohawk Industries在美注册的三项专利，而被后者指控，陷入专利诉讼案件中。根据美国国际贸易委员会(ITC)，该案件从提交申请到最终裁定大约需要12个月至18个月的时间。在审定期间，被诉产品将由美国海关征收保证金。尽管目前该案件仍未最终判决，但如果原告最终胜诉，海象新材涉及侵权的产品将永久禁入美国。
从事外贸进出口企业的王经理对记者表示，新冠疫情对已经重创了境外市场需求。如果相关国家的贸易政策发生重大变化，或者再次发生贸易摩擦，将给进出口贸易相关公司的市场销售带来一定的风险和业绩影响。
此外，如果美国国际贸易委员会最终裁定包含公司在内的被申请人侵权，根据以往惯例，一般由被申请人向申请人支付合理许可使用费，在支付合理许可使用费后，被申请人生产的相关产品仍然可以出口美国市场，但未来的经营成本将有所增加，将对包括海象新材在内的被申请人的经营业绩带来不利的影响。(记者 叶青)
